创业五次栽了四次跟头开云体育，2010年连动手一部iPhone4齐要踟蹰再三。

谁能意料，当年如斯尴尬的张一鸣，会在将来打造出市值数千亿好意思元的互联网巨头。

旧年11月，一场强烈的股权竞购战在成本圈引起漂泊。

那时有多家机构争相追赶抖音集团的稀缺老股，最终“风投女王”徐新执掌的当天成本以3亿好意思元高价胜出，将抖音集团估值推高至4800亿好意思元（约3.4万亿元东谈主民币）。

这一估值使抖音集团稀奇马斯克的SpaceX，成为众人估值第二高的未上市企业，仅次于OpenAI。

而AVCJ征引两位知情东谈主士透露，近日，前身为红杉成本中国的HSG正在召募一只延续基金，以收购抖音集团部分股份，对其给出的估值区间为3500亿至3700亿好意思元（折合东谈主民币约2.5万亿元东谈主民币）。

成本阛阓的一连串动作解释，抖音集团成为了各路成本竞相追赶的香饽饽，其生意价值已情随事迁。

抖音集团受成本热捧，最新估值达2.5万亿

对于最新裸露的走动，其实有诸多信息值得深切解析。

据知情东谈主士透露，本次走动承袭的是“延续基金”（Continuation Vehicle, CV）格式，即由私募股权公司发起开荒的一种新式投资器用，故意用于相接并不断其现存投资组合中的股份。HSG恰是通过召募这么一只基金来完成相关股份的收购。

图源：鞭牛士

该走动对应估值区间约为3500亿至3700亿好意思元，较此前抖音集团股票回购所暗意的估值更高，但低于旧年11月另一次股份收购所对应的估值水平。

按照两位知情东谈主士及另一位熟识本次募资情况的音问东谈主士的说法，HSG谋略将其旗下数家投资周期行将到期的投资组合公司股份，转入这只新开荒的延续基金中。

不外，现在尚不明晰其中具体有若干比例会被纳入延续基金。

截止发稿，HSG和抖音集团方面并未对此进行答复。

但岂论从何种角度看，抖音集团在成本市时事受到的高度平和，齐已无庸赘述。

需要能干的是，成本阛阓对抖音集团的作风曾履历过弘远的改换。

当天成本创举东谈主徐新曾坦言早期错过投资抖音集团的缺憾。当年张一鸣为抖音集团前身融资时，徐新对“70亿好意思元估值”感到胆怯，未能通晓推行与告白聚合的生意格式，等她洽商明白时，抖音估值已翻了5倍。

徐新 图源：微博

其后，徐新以3亿好意思元高价抢购抖音集团老股，这一滑变突显了成本对抖音集团领会的绝对改变。

至于这次HSG召募延续基金收购抖音集团股份，也进一步标明专科投资机构始终看好抖音集团的发展远景。

手脚抖音集团最大的外部推动之一，HSG合手有其略高于11%的股份，这次基金重组粗略意在不断行将到期的投资。

成本阛阓的作风出现一百八十度大转弯，也折射出抖音集团自成立以来，对行业神志乃至用户习尚所带来的颠覆，是弘远而根人道的。

多点吐花的业务，撑起万亿估值

成本从不应酬追赶传闻。

抖音集团之是以深受热捧，离不开各大扶助的强力撑合手。

家喻户晓，国内抖音业务已成为集推行、电商、土产货生计与支付于一体的生意概括体。有音问称，抖音App日活巩固在8亿级别，用户平均每天阔绰1.5小时在平台上。

图源：抖音APP

更令东谈主惊诧的是，抖音电商连续保合手高速增长态势。据误点透露，2025年前十个月的GMV增速跳动30%，全年有望冲突4万亿元大关，靠近拼多多水平。

在国内业务大喊大进的同期，抖音集团的众人化征途也迎来了首要冲突。出动垄断分析平台Sensor Tower的数据娇傲，旧年5月，TikTok国外月活跃用户初次冲突10亿大关。

界面新闻透露，2025年TikTok Shop已迷惑约4亿活跃消费者，其商品走动总数（GMV）已接近千亿好意思元。这一领域使其在国外主流电商平台中位列第五，仅次于亚马逊、沃尔玛、Shopee和eBay，但其增长速率为众平台之首。

图源：界面新闻

现在看来，AI业务已成为抖音集团将来发展的要点标的。

券商阐显着示，2024年抖音集团在AI领域的成本开支高达800亿元，接近百度、阿里和腾讯三巨头的参加总和。

阐明QuestMobile数据，本年9月，豆包App的月活跃用户已增至约1.72亿，稳居中国AI原生垄断头部位置。抖音集团已将AI深度整合至业务中，致使豆包已运行尝试带货，变成从盘考到购买的无缝联络。

图源：QuestMobile

除了上述业务，抖音还在土产货生计、企业做事等领域合手续发力，恰是这些林林总总的业务，撑起了抖音数千亿好意思元的估值。

抖音为什么不急于上市？

在众人初创企业估值名次榜中，抖音集团已跃升至第二位，仅次于OpenAI。

关联词，与其他科技巨头比拟，抖音集团选拔了一条不同的谈路，慢步上市。

在2022年，抖音集团CFO高准已在里面明确透露，公司现在莫得具体的上市谋略，也莫得上市时候表。

2025年9月，当阛阓再次传出行将赴港上市的音问，抖音集团副总裁李亮很快便进行辟谣。

图源：抖音

抖音集团为什么不急于上市？说白了，是因为有底气。

它的底气着手于其苍劲的现款流和盈利智商。阐明路透社此前报谈，2025年第一季度，抖音集团营收领域冲突430亿好意思元，不仅稀奇Meta同期营收水平，更一举问鼎众人营收最高酬酢媒体企业；第二季度，其营收同比增速依旧巩固在25%傍边。

这足以解释，抖音已具备依靠内生现款流撑合手业务膨胀与技艺研发的智商，非必须无需通过IPO融资来获取资金。

另外，抖音集团通过里面回购机制，处置了推动和职工的流动性需求。公开信息娇傲，2025年秋季的期权回购价为200.41好意思元/股，较半年前高潮5.5%。这种回购计策，使抖音集团能够在莫得公开上市的情况下完成估值重估和股权结构再均衡。

现在看来，不急于上市的抖音，也在成本阛阓上取得了逾额的薪金。

不外，天然抖音集团估值一直巩固在较高的水平，但这家生意巨头也面对着多重挑战。

跟着体量赓续扩大，看守高增长速率愈发艰难。The information引述知情东谈主士报谈称，2024年抖音集团净利润为330亿好意思元，同比增长6%，增速较2023年出现显着下滑。

同期，抖音不断层明确透露将来将大幅加多AI参加，这可能进一步影响短期利润率。

在AI赛谈，竞争日趋尖锐化。阿里已文告“三年内谋略参加3800亿重金押注AI”，其AI产物“千问”在公测首周下载量冲突1000万，公测23天月活冲突3000万，增长速即。

图源：阿里

抖音集团在电商领域也面对强烈竞争。天然抖音电商增速迅猛，但淘宝、拼多多等敌手并未坐视不管，电商行业的竞争神志仍在赓续变化。

众人监管环境的不细目性亦然抖音集团必须面对的挑战。TikTok在国外阛阓面对的压力合手续存在，需要找到合乎的均衡点。

畴前很长一段时候里，抖音集团合手续扩伟业务领域，从国内到众人，从短视频到电商、AI。

而将来，抖音集团还需合手续进步组织智商，确保在巨头领域下仍保合手高效运营和立异活力，而这也对不断层提议更高条目。

岂论怎样，抖音集团将为众人互联网行业带来怎样的惊喜，真的令东谈主静瞻念其变。

作家 | 李响开云体育