“蜜糖”成镣铐 企业不肯搬 场合投资基金“返投”观看亟待优化蜿蜒 　

　　证券时报记者 卓泳

　　现时，政府投资基金是一级阛阓主要的资金开首，但在其出资子基金时，常常会附带“返投”条件，这促使创投基金投资企业时也附加“迁址落户”的要求——唯有企业应许将中枢业务或总部迁至当地，能力获取基金投资。

　　可是，这笔带着“镣铐”的资金，让不少企业堕入两难窘境：迁址则会提高企业的概述运营成本，不迁址很可能会错失这笔“救命钱”，尤其对现款流承压的企业而言，这种抉择更显劳作。

　　一边是场合推动产业落地的招商需求，一边是企业保险自身雄厚发展的现实诉求，如安在二者之间找到均衡点，成为现时亟待破解的要津问题。

　　企业“迁址”与“返投”任务深度绑定

　　近两年，各地政府主动“挖企”的频次之高、力度之大远超预期，不少场合致使一霸手“挂帅”远赴沉以外领受优质企业，其中枢诉求都是推动企业迁址，助力当地培育上市公司。

　　“来挖咱们的城市好多，比如浙江、江苏，有的是市长带队过来的，一启动咱们还认为是客户到门口了，服从进来一看，才发现是政府的东说念主。”深圳融昕医疗科技有限公司致密东说念主杨宁近期在收受记者采访时暗示。

　　无额外偶，一家作念影像技艺的高新科技企业致密东说念主张奇(假名)也对记者暗示，相似是江浙地区，还有部分中部省会城市念念让他们去当地发展，“他们的诉求很明确，即是但愿咱们迁总部，成为当地的要点企业。”

　　“挖企”的背后，是VC/PE(风险投资与私募股权投资)机构一场重振旗饱读的“返投”攻坚战。现时，政府投资基金已成为一级阛阓的出资主力，拿了这类资金的创投契构险些都要承担起协助场合招商引资的重负。因此，“返投”成为VC/PE中枢任务之一。肤浅来说，“返投”即是场合政府出钱给VC/PE机构，要求投资机构再按政府出资金额的一定比例投资到当地，最终竣事协同当地产业升级、创造税收等主张。可是，当“迁址”与“返投”深度绑定，不少投资机构和创业公司困于“返投”之中。

　　据记者不雅察，现在场合教养基金的“返投”类型约莫可分为三类：一是在场合落地公司分支机构，比如研发中心、劳动处、孵化平台等，这类落地常常仅有极少职工、无试验运营；二是企业在场合成就工场、销售中心，连结部分出产或销售业务，场合常常要求这类企业孝顺试验产值、税收或投资额度；三是企业既要迁址当地，也要有试验产值、税收与投资，这类企业常常需要挪动中枢业务或总部，而这一类，恰是不少场合政府“基金招商”的着实主张。

　　在部分地区的试验操作中，这种主张渐渐演变成隐形的“硬性要求”：唯有企业应许迁址到当地，创投基金才会对企业进行投资。按照这个逻辑，若是一家企业这一次拿A地的钱需要迁到A地，下次拿B地的钱又要迁到B地，如斯反复，企业就得屡次迁址。

　　因此，这让不少企业堕入窘境，有企业致密东说念主无奈暗示，“公司如实缺一笔投资款，但确切不念念搬总部了”。多位投资东说念主坦言，一些现款流撑不下去的企业，最终都会不得不收受这个条件。但是，倘若企业频繁迁址，不仅会打乱企业遥远发展筹备，还会增增多数运营成本，对企业中枢业务的雄厚鼓励形成影响，迁址对企业来说早已成为笨重的背负。如斯一来，投资款既是蜜糖，亦然镣铐。

　　企业不肯迁址的气派，又让创投基金堕入了两难。多家创投基金东说念主士都向记者坦言，“剖析地区的教养基金不好拿、欠剖析地区的‘返投’任务却很难完成。”企业不肯意搬总部，基金就不成投资，也就完成不了场合教养基金的“返投”任务，一边是出资需求，一边是企业的违反，基金夹在中间傍边为难。

　　外乡运作惩办难度增加成企业最大费神

　　关于迁址，不同类型企业有不同的考量。其中，具备中枢技艺能力且营收限制突破亿元的企业，常常在与场合政府的洽谈中领有更强的议价权。张奇暗示，除了“企业总部迁址”这个硬性经营外，其他条件都不错由企业建议。“企业不错开条件，场合会评估可行性，但咱们更倾向于‘一霸手’工程、实力很强的场合。”

　　濒临各地招商团队的邀约，张奇泛泛会建议一个要求：“意见方政府的主要致密东说念主”。为何？他说明说念，“若是一霸手都莫得明确表态守旧，后续所有的洽谈基本都是空费功夫。”他坦言，如今关于场合招商渐渐失去热心，“各级携带都要聊聊天，若是几家都感兴趣，每天都在欢迎东说念主，很花时辰，尤其内地部分场合存在招商与投资部门不成协同作战时，相比滥用时辰。”

　　外乡运作惩办的难度是企业迁址时的伏击费神，尤其是硬科技企业。华南一家专注于智能硬件诱导研发和出产的企业致密东说念主暗示，好多内地招商“只看得懂硬件，看不懂软件”，若按要求将工场迁已往，需当地工场默契软件业务，可研发圭臬难以搬迁，因此东说念主才都在这里，且研发东说念主员需络续跑工场，两地距离过远会影响职责衔尾；加上公司限制没那么大，很难额出门一个结伙东说念主督工场，唯有当公司限制大到不错忽略外乡惩办时，这方面的费神才会减少。

　　另有场合招商东说念主士通晓，总部搬迁关于企业的影响中不可忽略的一丝是，部分企业曾获取场合政府补贴，若因“返投”搬迁，场合政府可能要求返还补贴，致使冻结企业账户，影响企业闲居使用资金。

　　中枢资源的联接度更是企业不肯松驰迁址的要津。纯钧新材料(深圳)有限公司融资致密东说念主马晓伟日前在收受记者采访时明确暗示，“公司总部详情会在宝安，不会搬迁。”在他看来，深圳的科创环境、东说念主才、产业和成本联接度都能很好地自恃公司的发展。具体来看，现在公司仍是培养了雄厚的团队，迁址可能导致团队流失；从产业链角度看，现在公司的产业链仍是布局在大湾区，迁址会冲突现存产业链衔尾。但他暗示，跟着公司的发展，不摒除未来会落其中一条出产线到外地，但不会挪动总部。

　　业内建议场合蜿蜒基金观看标的

　　在“返投”这一指挥棒下，拿到政府投资基金资金的VC/PE机构如实为场合领受了不少企业，但实效却不尽如东说念主意。某一线城市教养基金致密东说念主通晓，多数子基金虽能凑合完成“返投”KPI，可落地企业天资狼籍不皆，有的致使仅仅空壳公司，并未给场合带来试验效益；况且这些年从当地迁走的企业，多半本就不合稳当地产业发展，着实能扎根并发展邃密的企业，泛泛不会松驰迁走。

　　即便客岁以来已有多个策略步履场合招商引资举措，明确不以税收、奖补等优惠条件蛊惑企业，但仍有场合招商东说念主士对记者坦言，为争取优质企业落户，不少场合会将奖补以各样样式包装后提供给企业，若是企业落地产出未达预期，对场合资源即是一种损耗，这对欠剖析地区的影响更大。

　　关于现时的“返投”近况，广东省创业投资协会布告长肖飞指出，现时部分场合招商存在赫然的KPI导向问题，招商部门只关注“引进企业数目”“总部落地数”等短期经营以作讲述，却惨酷企业能否带来遥远税收与GDP孝顺。

　　事实上，本年龄首发布的《促进政府投资基金高质料发展指导意见》及8月发布的《政府投资基金布局筹备和投向指导职责指引 (公开征求意见稿)》，都建议成就政府投资基金要落实宇宙协调大阛阓修复要求，不以招商引资为目的，并饱读吹缩短或取消“返投”比例。但在肖飞看来，如今多个行业已围绕宇宙协调大阛阓指引开展“反内卷”，但场合基金招商范围仍缺少赫然举措，即便部分地区在优化“返投”条件，可“返投”策略本人未免激发无序竞争，形成场合财政资源糟蹋。

　　在业内东说念主士看来，从评价企业落户的实效倒推“返投”经营的设定更为合理。“评判场合挖企业落地的实效，领先要看当地政府的中枢诉求是产值、税收、产业如故劳动，不同落场正当各有价值与意旨，更要津的是要充分挖掘场合产业价值，以产业为导向蛊惑企业，通过遥远坚握竣事实效。”榆煤基金总司理秦笙暗示。

　　有不肯具名的场合国资投资机构致密东说念主对记者暗示，宇宙协调大阛阓修复大势所趋，“返投”在一定进程上与这一标的相背，但探讨到场合出资积极性等身分，转变需要历程，需渐渐消化；而企业落地的最优解，应是围绕产业价值开展招商引资、成就基金，而非紧盯短期落地情况。

　　肖飞也建议，各地要蜿蜒观看导向，从“GDP、招商数目”转向“高质料发展经营”体育游戏app平台，比如科研东说念主员数目、研发插足占比、产业生态完善度等，教养场合政府通过优化营商环境蛊惑企业，而非依赖“返投”强制企业落地，以此栽植招商实效。